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新金融工具准则对基金管理的挑战及解决方案初

来源:正大期货    作者:正大国际期货    

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  根据规定,自2022年1月1日起,资产管理产品正式实行新金融工具准则。依据新准则,基金管理公司在产品设计、投资管理流程及产品估值等方面均需进行相应调整。本正大期货官网以中债金融估值中心开发的新金融工具准则解决方案为例,介绍了基金管理公司通过第三方服务的SPPI测试进行拟投资资产类别判断,以及通过ECL模型对债权类资产进行减值评估的操作方法,以期为相关工作提供参考。

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  新金融工具准则 资产分类 预期信用损失

  新准则的主要变化及给基金管理带来的挑战

  2017年,财政部修订并发布《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》(财会〔2017〕7号,以下简称“新金融工具准则”)。依据《财政部  银保监会关于进一步贯彻落实新金融工具相关会计准则的通知》(财会〔2020〕22号),资产管理产品于2022年1月1日起实行新金融工具准则。2018年,《人民银行  银保监会  证监会  外汇局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(银发〔2018〕106号,以下简称“资管新规”)发布。为配合资管新规的实施,财政部于2022年6月发布《资产管理产品相关会计处理规定》(财会〔2022〕14号),在新金融工具准则的基础上对资产管理产品的资产分类和会计处理等作出明确规定。

  (一)对金融资产分类的规定

  新金融工具准则改变了以往基于金融工具合同特征和持有意图的资产分类方式,代之以基于业务模式和合同现金流量特征来进行资产分类,资产类别由原来的四类改为三类(见表1)。

  金融资产的业务模式是由资产管理人决定的,其管理金融资产的目的包括持有收取利息、出售赚取差价和两者兼有。

  合同现金流量特征,即判断该金融资产是否通过合同现金流量(SPPI)测试。SPPI仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息支付。本金指金融资产在初始确认时的公允价值;利息包括特定时期未偿付本金的货币时间价值、相关的信用风险、其他基本借贷风险、成本和利润的对价。除此之外的任何现金流安排均无法通过SPPI测试。进行特征判断通常需要对资产合同条款作具体分析。分类为以摊余成本计量的金融资产(AC)、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的非权益类资产(非权益类FVOCI)需通过SPPI测试。

  (二)金融资产的减值计量

  根据新金融工具准则,分类为以摊余成本计量的金融资产和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的非权益类资产需计提减值准备。修订前的会计准则仅要求对已发生的资产减值进行评估,新金融工具准则需评估预期信用损失(Expected Credit Loss,ECL),并分三阶段计提减值准备(见图1)。

  1.预期信用损失的计算公式

  具体而言,预期信用损失是指以发生违约的风险为权重计算的金融工具信用损失加权平均值,其金额受三个参数的影响:一是债务人或交易对手的违约概率(probability of default, PD),二是违约发生时不能归还的违约风险敞口(exposure at default, EAD),三是违约发生时的违约损失率(loss given default, LGD)。

  ECL=PD×EAD×LGD

  计算ECL的关键点在于确认违约概率和违约损失率,两者的计算模型需要投入较高成本来搭建。

  2.预期信用损失的减值计算

  预期信用损失的减值计算通常分三个阶段计量。

  第一阶段:在初始确认后信用风险未显著增加。此时按照未来12个月的预期信用损失计量损失准备,并按其未扣除减值准备的账面余额和实际利率计算利息收入。

  第二阶段:在初始确认后信用风险已显著增加但尚未发生信用减值。此时按照整个存续期的预期信用损失计量损失准备,并按其未扣除减值准备的账面余额和实际利率计算利息收入。

  第三阶段:在初始确认后资产发生信用减值。此时按照整个存续期的预期信用损失计量损失准备,对于已发生信用减值的金融资产,按其账面价值(账面余额-已计提减值准备)和实际利率计算利息收入。

  (三)带来的挑战及应对

  基金管理公司是重要的资产管理机构,通常要管理数量众多的产品,产品的底层投资品包括定期存款、协议存款、回购交易、债券及资产支持证券、债权计划等,非常丰富。依据新金融工具准则,如果仅靠基金管理公司自行进行金融资产的SPPI测试和ECL测算,不仅成本较高,而且对于同一资产,不同基金管理公司之间的估值可能存在明显差异,导致难以横向对比。

  对此,权威、专业、在业内被广为接受的第三方服务成为重要的解决之道。如中债金融估值中心依托其完备的数据库、多年积累的经验、权威的会计技术能力及高效的系统运维开发,推出包含估值、SPPI和ECL在内的全套新金融工具准则解决方案,得到了业内多数公司的认可和应用。下正大期货官网以该解决方案为例,对第三方服务提供的SPPI和ECL予以介绍,以期为相关工作提供参考。

  新准则下中债SPPI数据库在基金投资管理中的应用

  基金管理公司在投资管理流程中,按照产品合同及准则要求,在投资前,对分类为以摊余成本计量和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的非权益类资产进行SPPI测试,在测试通过后才可进行投资。测试需要仔细分析所投资产合同条款的具体场景,过程较为复杂,若采用人工方式进行,需要投入的成本较高。因此,基金管理公司更优的做法是借助专业的服务,如中债SPPI数据库,将金融资产分类工作置于投资交易流程之初,快速对每日拟交易的各类资产进行分析判断,保证资产分类的客观性和相关会计处理的一致性。

  例如,某基金管理公司将投资交易系统直接对接中债SPPI数据库,中债SPPI提供“是否通过SPPI”“未通过原因”“使权不重大的购入价条件”等字段。针对摊余成本法估值账户,在进行二级市场资产交易前,其投资经理可在投资交易系统中下达模拟指令进行事前SPPI测试,根据结果再决定是否进行后续交易下单。在正式下达交易指令时,系统会依据中债SPPI数据库对资产分类进行判断,并且在必要时予以拦截提示。特别是在进行一级市场投资前,可参考中债提供的一级市场债券SPPI测试结果,为投资决策及时提供参考。对于尚未进入SPPI数据库的新发证券,投资经理可先分析证券相关合同条款的各类情景,如是否构成基本借贷关系、是否为修正的货币时间价值、是否具有提前偿付特征、次级特征等,参考历史同类型发行人同类型证券的SPPI测试结果,来判定拟交易资产的分类。

  新准则下中债ECL在估值核算中的应用

  在新金融工具准则下,分类为以摊余成本计量、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的非权益类资产,需每日评估并计提减值。基金管理公司通常由风险跟踪部门每日监控风险事件,将潜在风险提交公司内部估值决议小组(以下简称“估值小组”),由估值小组审议减值方案。

  (一)对未发生信用风险的债权类资产的减值评估

  1.在初始确认时的减值评估

  对于未发生信用减值的债权类资产,通常在初始确认时被认定为图1中的减值阶段一,对其评估未来12个月的预期信用损失。在后续估值日,中债ECL模型对减值阶段一的认定标准为发行人的中债市场隐含评级较初始确认时未发生下调,或者发行人的最新中债市场隐含评级不低于较低信用风险的阈值(中债市场隐含评级AA)。若经评估后认同中债ECL数据,则该资产直接按照中债ECL进行减值计提。

  2.发生信用等级变动的减值评估

  对于债券在估值日发生风险事件导致评级下调的情况,基金管理公司通常由投研部门负责进行减值阶段的评估认定。若经评估后认同中债ECL对不同阶段的划分标准,则依据中债ECL结果按照初始确认日期确认债券所属阶段,以预期信用损失比例乘以账面金额确认减值损失金额,按照账面余额和实际利率计算利息收入。

  例如,某债券发行人在2021年3月8日发生负面舆情,当日该债券的中债市场隐含评级下调至AA-。对于在2021年3月7日之前购入的该债券,计入图1中的减值阶段二;对于在2021年3月8日及之后购入的该债券,则认为其购入价已反映负面舆情影响,若其中债市场隐含评级未进一步下调,则计入减值阶段一。

  当所持债券同时有处于阶段一、阶段二的部分时,由基金管理公司估值小组或类似部门确定减值计提方法。

  (二)对于已发生信用风险的债权类资产的减值评估

  若某只债券符合中债ECL对第三阶段减值(已发生信用减值)的划分标准,即风险事件发生导致估值日发行人的中债市场隐含评级下调至违约资产水平(或出现其他认定违约的情形),则中债金融估值中心对已发生信用风险的债券不再提供ECL数据,而是在中债违约资产估值正大期货官网件中为同一发行人的所有债券提供全价估值价格。若持有同一发行人的未到期债券,可按中债违约资产估值价格倒推应计提的减值准备,并按减值后的数据进行摊余成本计算;若持有的为已实质违约的债券,在必要时可根据中债违约资产估值价格评估可收回成本,将减值准备转为核销成本、应计利息转为应收未收利息,并评估是否继续进行利息计提。若基金管理公司的估值小组对比中债估值、中证估值、收盘价、交易竞价等价格之后,认为采用估值技术自行计算的价格更为公允,也可在审议通过后按自行计算的价格进行估值。

  例如,某债券发行人于2021年5月3日发布公告,称其所发的某只债券无法按时还本付息。中债金融估值中心于次日(2021年5月4日)下调该债券的中债市场隐含评级至C,同时将该债券及同一发行人所发行的其他债券全部调整至中债违约资产估值正大期货官网件提供估值价格,对风险事件反应迅速。若基金管理公司所持的该债券以摊余成本估值,经内部评估后最终决定采用中债违约资产估值价格倒推应计提的减值准备,并进行相应会计处理。

  (三)其他类资产的减值评估

  对于定期存款、协议存款、逆回购,基金管理公司的风险跟踪部门持续监控信用风险事件。通常,对于提前支取导致利率受损的存款类资产,默认其属于图1中的减值阶段一,可参照中债存款ECL正大期货官网件进行估值,对于不同存款行、不同期限存款,按照预期信用损失比率及账面价值进行减值计提。对于银行间市场的逆回购,风险跟踪部门在合同存续期内每日监控质押券的公允价值,并在其不足以覆盖买入返售金融资产账面价值时,结合交易对手方信用风险情况等因素判断预期信用损失变化。

  一般情况下,国债、央行票据和政策性金融债,以及结算备付金、存出保证金、足额担保交收或有类似交收保障机制的应收清算款等,预期信用损失率接近于零。

  小结

  新金融工具准则在理念和方法上更具有一致性和前瞻性,更贴近实务,对于提高市场信息透明度、强化金融风险管理、促进金融市场健康发展具有重要意义。作为第三方服务,中债新金融工具准则解决方案的应用为资产管理产品尤其是公募基金产品提供了统一的分类标准和数据正大期货,增强了公募基金之间的可比性以及基金净值的公允性,有利于行业健康发展与投资者公平。

  ◇ 本正大期货官网原载正大期货2022年11月刊

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